- ß
äóìàþ ÌÂÔ, òàêæå êàê è íàñ, ãðàæäàí ÐÌ, ñåé÷àñ
áåñïîêîèò âîïðîñ î ïðååìñòâåííîñòè. Ïðååìñòâåííîñòè
çàêîíîäàòåëüíîé âëàñòè, ïðàâèòåëüñòâà, ðóêîâîäñòâà
Íàöèîíàëüíîãî áàíêà.
É.Ì.:
Îäíà èç çàäà÷, êîòîðóþ ïåðåäî ìíîé îáîçíà÷èëè ïðè
ïåðåõîäå íà íîâîå ìåñòî ðàáîòû ýòî êàê ðàç
ñîäåéñòâèå îáåñïå÷åíèþ ñâÿçè ÌÂÔ ñ âëàñòÿìè ÐÌ. Äëÿ
ìåíÿ ýòî òåì áîëåå îòâåòñòâåííî, ÷òî ó íàñ â
îðãàíèçàöèè òîæå åñòü èçìåíåíèÿ íà óðîâíå
ðóêîâîäñòâà, êóðèðîâàâøåãî, â òîì ÷èñëå, è îòíîøåíèÿ
ñ âàøåé ñòðàíîé. Íî äëÿ íàñ ñìåíà ëþäåé – ýòî íå
ñìåíà êóðñà. Ñïåöèôèêà Ôîíäà òàêîâà, ÷òî åãî
ïîëèòèêà îñòàåòñÿ íåèçìåííîé, òðàíñïàðåíòíîé è
ïðåäñêàçóåìîé. Â îòíîøåíèè êàæäîé ñòðàíû ïîëèòèêà
Ôîíäà ñòðîèòñÿ íà èçâåñòíûõ âñåì îñíîâàíèÿõ. Ìû
èñïîëüçóåì îäíè è òå æå ïîäõîäû ê îöåíêå ñèòóàöèè,
äàåì ñõîæèå ðåêîìåíäàöèè, ïðèìåíÿåì îäíè è òå æå
èíñòðóìåíòû.
- Â ñâÿçè ñ ìèðîâûì
êðèçèñîì, ìíå êàæåòñÿ, ìíîãîå ìåíÿåòñÿ.
É.Ì.:  ïðè÷èíàõ êðèçèñà
ðàçíûå îñíîâàíèÿ. Ïîýòîìó è ðàçíûå ñïîñîáû êàê ñ íèì
áîðîòüñÿ. Â ñòðàíàõ, óñëîâíî ãîâîðÿ, Çàïàäà, óñèëèÿ
áûëè íàïðàâëåíû íà òî, ÷òîáû ïîäïèòàòü ôèíàíñàìè
÷àñòíûé ñåêòîð ýêîíîìèêè. Íî íåëüçÿ ïðîñòî âçÿòü è
ïåðåíåñòè ýòîò îïûò â ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû, òàêèå
íàïðèìåð, êàê Ìîëäîâà. Ïðîÿâëåíèÿ êðèçèñà çäåñü
èìåþò äðóãèå ïðè÷èíû, ïîýòîìó è èíñòðóìåíòû äîëæíû
áûòü èíûìè.
- Ìîæíî ëè ñêàçàòü,
÷òî ñòðàíû íàõîäÿùèåñÿ íà ðàçíûõ ýòàïàõ
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ èñïûòûâàþò ðàçíûå ïî ñâîåé
ïðèðîäå êðèçèñû?
É.Ì.: Íåò, íåò. Ñõîæèõ ÷åðò
âñå òàêèå áîëüøå, ÷åì ðàçëè÷èé. Ïîýòîìó ìû ñ÷èòàåì,
÷òî ýòî êðèçèñû îäíîãî òèïà. Íî ìû âèäèì, ÷òî â
ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ áîëüøå õðóïêîñòè, èõ ïîçèöèè è
èíñòèòóòû íå òàê ïðî÷íû, êàê â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ.
- Ìîëäîâà ê íà÷àëó
àêòèâíîãî ïðîÿâëåíèÿ ìèðîâîãî êðèçèñà ïîäîøëà â
äîâîëüíî õîðîøåé ôèíàíñîâîé ôîðìå. Áàíêîâñêàÿ
ñèñòåìà Ìîëäîâû, êàê îòìå÷àëè, â òîì ÷èñëå è
ýêñïåðòû ÌÂÔ, â ðÿäó ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí îòëè÷àëàñü
â ëó÷øóþ ñòîðîíó ñâîèì ñîîòâåòñòâèåì ìåæäóíàðîäíûì
ñòàíäàðòàì óïðàâëåíèÿ è èçáåãàíèÿ ðèñêîâ.
É.Ì.: Ìû ïðèçíàâàëè, ÷òî
Ìîëäîâà âñòðåòèëà êðèçèñ äîâîëüíî ïîäãîòîâëåííîé.
Øîêè, êîòîðûå îíà èñïûòàëà â ïðåäûäóùèå äâà ãîäà –
íåâîçìîæíîñòü ýêñïîðòà âèíîäåëü÷åñêîé ïðîäóêöèè ñ
Ðîññèþ è æåñòêàÿ çàñóõà, çàñòàâèëè ñåðüåçíî
çàäóìàòüñÿ î ðèñêàõ è ïîçàáîòèòüñÿ î ìåðàõ, êîòîðûå
áû èõ ñìÿã÷èëè. Íî èõ áûëî íåäîñòàòî÷íî ïåðåä íîâûìè
âûçîâàìè, ýòî íàäî ïîíèìàòü.
- Êîãäà Íàöèîíàëüíûé
áàíê Ìîëäîâû ýòîé çèìîé íà÷àë ïðîäàâàòü èíâàëþòó èç
íàêîïëåííûõ çà ïðîøëûé ãîä ðåçåðâîâ, ðàçâå ýòî íå
áûëî öåëåñîîáðàçíûì? Ðàçâå ãîñóäàðñòâåííûå ðåçåðâû
íå äîëæíû àêòèâíî èñïîëüçîâàòüñÿ â ñëó÷àå, êîãäà
ðåçêî âûðàñòàåò ñïðîñ íà èíîñòðàííóþ âàëþòó âíóòðè
ñòðàíû? Òåì áîëåå, ÷òî äëÿ èíòåðâåíöèé íà ýòîò ðàç
èñïîëüçîâàëèñü ñðåäñòâà, êóïëåííûå ðàíåå ÍÁÌ íà
âíóòðåííåì âàëþòíîì ðûíêå.
É.Ì.: Åñòü êðàòêîâðåìåííûå
øîêè, à åñòü ïîñòîÿííûå ôàêòîðû âîçäåéñòâèÿ. Ñïîñîáû
ðåàãèðîâàíèÿ íà íèõ äîëæíû áûòü ðàçíûìè. Êîãäà áûë
êðèçèñ, ñâÿçàííûé ñ çàïðåòîì íà ïîñòàâêè ïðîäóêòîâ
âèíîäåëèÿ èç Ìîëäîâû, ýòî áûë ðàçîâûé øîê. Òîãäà
èñïîëüçîâàíèå âàëþòíûõ ðåçåðâîâ êàê «ïîäóøêè
áåçîïàñíîñòè» ìû ñ÷èòàëè ïîëíîñòüþ îïðàâäàííûì. Íî
êîãäà ðå÷ü èäåò î øîêå, êîòîðûé ïðèîáðåë
ïðîäîëæèòåëüíûé õàðàêòåð, ìû ðåêîìåíäóåì íå
ñòðåìèòüñÿ óäåðæèâàòü êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû, à
ïëàâíî îïóñêàòü åãî. Äëÿ ðåàãèðîâàíèÿ íà
êðàòêîñðî÷íûå è äîëãîñðî÷íûå âîçäåéñòâèÿ ñóùåñòâóþò
ðàçíûå íàáîðû èíñòðóìåíòîâ.
- Ñîãëàñåí. Íî òàê ëè
îäíîçíà÷åí îòâåò íà âîïðîñ, áûë ëè ïîâûøåííûé ñïðîñ
íà èíîñòðàííóþ âàëþòó çèìîé ýòîãî ãîäà åñòåñòâåííûì
ñïðîñîì ýêîíîìèêè, èëè ýòî áûë àæèîòàæíûé ñïðîñ,
âûçâàííûé ïîëèòè÷åñêîé ñèòóàöèåé â ñòðàíå. Äëÿ òàêèõ
ñòðàí êàê Ìîëäîâà (âû ñàìè ãîâîðèòå, ÷òî
ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû îòëè÷àþòñÿ «õðóïêîñòüþ») äàæå
íåãàòèâíûå îæèäàíèÿ, à íå ðåàëüíûå ôàêòîðû, ìîãóò
îêàçûâàòü î÷åíü ñåðüåçíîå è ïðîäîëæèòåëüíîå âëèÿíèå
íà ñèòóàöèþ. Òåì áîëåå íà òàêîì ôëåêñèáåëüíîì ðûíêå
êàê âàëþòíûé. Óìåíüøåíèå ïîñòóïëåíèé âàëþòû è ñïàä â
ýêîíîìèêå áûëè ðåàëüíîñòüþ, íî áûëà ëè ðåàêöèÿ
÷àñòíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà àäåêâàòíîé ñòåïåíè
âîçäåéñòâèÿ ðåàëüíûõ ôàêòîðîâ?
É.Ì.: Äàâàéòå ðàññìîòðèì
ñèòóàöèþ â Ìîëäîâå íà ôîíå ñòðàí ðåãèîíà. Íå Óêðàèíû,
à Ðóìûíèè, Áîëãàðèè è äðóãèõ, ãäå ñóùåñòâóåò
ïëàâàþùèé êóðñ íàöèîíàëüíûõ âàëþò. Âî âñåõ ýòèõ
ñòðàíàõ áûëî îáðóøåíèå ñïðîñà. Ïðåæäå âñåãî, ýòî
ñêàçàëîñü íà îáúåìå èìïîðòà. Â ðåçóëüòàòå îáúåì
èìïîðòà óìåíüøèëñÿ, òîðãîâûå áàëàíñû, ñîîòâåòñòâåííî,
óëó÷øèëèñü. È âñå-òàêè âî âñåõ ýòèõ ñòðàíàõ áûëà
ïðîâåäåíà äåâàëüâàöèÿ íàöèîíàëüíûõ âàëþò.
Åñëè ýòîãî íå äåëàòü, êóðñ
îêàçûâàåòñÿ ïåðåîöåíåí. È òîãäà ñêëàäûâàåòñÿ
ñèòóàöèÿ, êîòîðàÿ ñïîñîáñòâóåò ñîõðàíåíèþ ñïðîñà,
âûñîêîãî èíòåðåñà ê èìïîðòó. Ýòî ðèñêîâàííî. Ìû
ñ÷èòàåì, ÷òî â óñëîâèÿõ äîëãîñðî÷íîãî êðèçèñà «ïîäóøêîé
áåçîïàñíîñòè» äëÿ ýêîíîìèêè ñòðàíû ÿâëÿþòñÿ íå
âàëþòíûå ðåçåðâû, à êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû. À
âàëþòíûå ðåçåðâû ñëóæàò ðåñóðñîì, êîòîðûé ïîçâîëÿåò
íå äîïóñòèòü òîãî, ÷òîáû êóðñ ðóõíóë çà íî÷ü.
- Åñëè äàæå
ñîãëàñèòüñÿ ñ òàêîé ëîãèêîé, îñòàåòñÿ âîïðîñ – äî
êàêîãî óðîâíÿ öåëåñîîáðàçíî ïîíèæàòü êóðñ
íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
É.Ì.: Íàâåðíîå, ïðàâèëüíûì
áóäåò âñå-òàêè ïîñòåïåííîå ïîíèæåíèå, ó÷èòûâàþùåå
ðåàëüíûå ñèãíàëû ýêîíîìèêè ñòðàíû, à íå ñóáúåêòèâíûå
îæèäàíèÿ è èíòåðåñû îòäåëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà. Íà
ïðèìåðå äåéñòâèé ÍÁÌ â äåêàáðå-ìàðòå ìû óâèäåëè
ðåøèòåëüíîå ïðîòèâîñòîÿíèå ïîíèæåíèþ êóðñà ëåÿ. Íî ñ
òàêîé æå î÷åâèäíîñòüþ ÍÁÌ ïðîäåìîíñòðèðîâàë
ãîòîâíîñòü âíîâü äàòü åìó ôîðìèðîâàòüñÿ
ñàìîñòîÿòåëüíî, íà îñíîâå ðûíî÷íîãî ñïðîñà è
ïðåäëîæåíèÿ, ñðàçó ïîñëå àïðåëüñêèõ âûáîðîâ â
ïàðëàìåíò. Êîãäà âåðáàëüíûå èíòåðâåíöèè è ñîñòîÿíèå
íåîïðåäåëåííîñòè, åñëè íå èñ÷åçëè, òî, âî âñÿêîì
ñëó÷àå, ñäåëàëèñü ïðèâû÷íûìè, è íàñåëåíèå ñòàëî
ðåàãèðîâàòü íà ýòè ôàêòîðû çíà÷èòåëüíî áîëåå
àäåêâàòíî.
Ïðåäñòàâèì ñåáå ñèòóàöèþ,
åñëè áû Íàöèîíàëüíûé áàíê Ìîëäîâû îñòàâèë áåç
ïîääåðæêè êóðñ ëåÿ â ÿíâàðå. Íàâåðíÿêà êóðñ
îïóñòèëñÿ áû íà çíà÷èòåëüíî áîëåå íèçêèé óðîâåíü,
÷åì îí òîãî ðåàëüíî çàñëóæèâàåò. Äàæå â ñòðàíàõ ÅÑ,
íå óñïåâøèõ ïðèñîåäèíèòüñÿ ê åâðî, êóðñû èõ
íàöèîíàëüíûõ âàëþò, êàê ñåé÷àñ ñòàëî ïîíÿòíî,
ïðîáèëè «äíî» è îêàçàëèñü íà êàêîé-òî ïåðèîä
çíà÷èòåëüíî íåäîîöåíåííûìè. ×åøñêàÿ, âåíãåðñêàÿ,
ïîëüñêàÿ è ðÿä äðóãèõ íàöèîíàëüíûõ âàëþò ñòðàí
öåíòðàëüíîé Åâðîïû çà ïîñëåäíèå òðè-÷åòûðå ìåñÿöà
ïðîäåìîíñòðèðîâàëè âîçâðàòíûé õîä â ñòîðîíó
óêðåïëåíèÿ ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó è åâðî.
×ðåçìåðíàÿ íåäîîöåíåíîñòü
âàëþòû – âåäü ýòî òîæå îïàñíîñòü äëÿ ýêîíîìèêè
ñòðàíû. Îñîáåííî ìàëåíüêîé ñòðàíû èç ðàçðÿäà «ðàçâèâàþùèõñÿ».
Åñëè ðåçêî ñíèçèòü êóðñ
íàöèîíàëüíîé âàëþòû äàæå íà êîðîòêèé ïåðèîä, ñêàæåì
íà ïîëãîäà-ãîä, òî è çà òàêîé êîðîòêèé ñðîê ìîãóò
ïðîèçîéòè î÷åíü ñåðüåçíûå ïåðòóðáàöèè. ß èìåþ ââèäó
íå òîëüêî ñîöèàëüíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ òîé ÷àñòè
íàñåëåíèÿ, êîòîðàÿ îñíîâíóþ ÷àñòü äîõîäà ïîëó÷àåò â
íàöèîíàëüíîé âàëþòå. Âïîëíå âåðîÿòíî, ìû ñòàëè áû
ñâèäåòåëÿìè áîëüøîãî ÷èñëà ïîãëîùåíèé äåéñòâóþùèõ
ïðåäïðèÿòèé. Ïðèâëå÷åíèå èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â
ýêîíîìèêó ñïîñîáîì «êóïèòå ïî÷òè çàäàðîì» ìîæåò áûòü
è èíòåðåñíûé äëÿ íåêîòîðûõ ëèö ïðîåêò. Íî, äóìàþ,
ïðàâèëüíî áûëî áû ñïåöèàëüíî ñïðîñèòü ãðàæäàí,
ãîòîâû ëè îíè ê òàêîìó ðàçâèòèþ ñèòóàöèè. Â ýòîì
ñìûñëå âîïðîñ î êóðñå ëåÿ, êîíå÷íî, ïîëèòè÷åñêèé.
É.Ì.: Ìîå ñàìîå áîëüøîå óäèâëåíèå îò òîãî, ÷òî íà
ïðîòÿæåíèå ïðèáëèçèòåëüíî øåñòè ìåñÿöåâ ëþäè â
Ìîëäîâå, êàçàëîñü âñåðüåç îæèäàëè, ÷òî «âñå
ãðîõíåòñÿ».
Êàê âàì, òàê è äðóãèì
æóðíàëèñòàì, ÿ óæå ãîâîðèë, ÷òî â íà÷àëå ìèðîâîãî
êðèçèñà ñèòóàöèÿ â Ìîëäîâå áûëà óíèêàëüíîé. Íàïðèìåð,
îáúåì âàëþòíûõ ðåçåðâîâ ïðåâûøàë îáúåì âíóòðåííèõ
ïàññèâîâ. Äàæå åñëè áû êàæäûé æèòåëü Ìîëäîâû ïîøåë â
áàíê, çàáðàë ñâîè äåíüãè è íà÷àë îáìåíèâàòü íà
èíîñòðàííóþ âàëþòó, òî è òîãäà èìåâøèõñÿ íà ñ÷åòàõ
Íàöèîíàëüíîãî áàíêà Ìîëäîâû âàëþòíûõ ðåçåðâîâ äëÿ
ýòîãî îáÿçàòåëüíî áû õâàòèëî. Äàæå ïðè ñîõðàíåíèè
ñëîæèâøåãîñÿ íà òîò ìîìåíò îáìåííîãî êóðñà. Ïîýòîìó
ÿ óòâåðæäàþ, ÷òî â Ìîëäîâå, â îòëè÷èå îò ìíîãèõ
äðóãèõ ñòðàí, áûëè âñå âîçìîæíîñòè äëÿ óïðàâëåíèÿ
ñèòóàöèåé íà äåíåæíî-âàëþòíîì ðûíêå.
Òåïåðü îòíîñèòåëüíî äðóãîãî
ñöåíàðèÿ. Â öåëîì ðÿäå ñòðàí Öåíòðàëüíîé Åâðîïû, íå
âõîäÿùèõ ïîêà â çîíó åâðî, êóðñû íàöèîíàëüíûõ âàëþò
â ñâÿçè ñ ìèðîâûì êðèçèñîì äîâîëüíî ðåçêî ñíèçèëèñü.
Ïîíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíûõ âàëþò îïðàâäàëî
îæèäàíèÿ íàñåëåíèÿ, áèçíåñìåíîâ, èíâåñòîðîâ. Íî
ñïóñòÿ êàêîå-òî âðåìÿ òðåíä ïîìåíÿëñÿ, è êóðñû òåõ
æå âàëþò - êðîíû, çëîòîãî, ôîðèíòà - ñòàëè ðàñòè. È
ýòà ýâîëþöèÿ âíîâü ñòàëà îòðàæåíèåì âçãëÿäîâ
áîëüøèíñòâà «çàèíòåðåñîâàííûõ ëèö». Òåïåðü âìåñòå ñ
ðîñòîì êóðñà â ýòèõ ñòðàíàõ ðàñòóò áèðæåâûå èíäåêñû,
ðàñòóò èíâåñòèöèè, ðàñòåò ñïðîñ.
 ñòðàíàõ, êîòîðûå ÿ ïðèâåë
â ïðèìåð, ñåãîäíÿ âñå âîçâðàùàåòñÿ «íà êðóãè ñâîÿ».
À Ìîëäîâà âñå åùå òàì, ãäå áûëà çèìîé. Ñïóñòÿ ïÿòü
ìåñÿöåâ ïîñëå òîãî, êàê Íàöáàíê ïåðåñòàë àêòèâíî
óäåðæèâàòü êóðñ ëåÿ îò ñíèæåíèÿ ïîñðåäñòâîì
èíòåðâåíöèé, íåò óâåðåííîñòè, ÷òî êóðñ ëåÿ íå «ãðîõíåòñÿ».
-
Ìíå êàçàëîñü, ÷òî ñèòóàöèÿ ñòàëà ïîíåìíîãó
âûïðàâëÿòüñÿ...
É.Ì.: Ïî÷åìó âû òàê äóìàåòå?
Ïîòîìó ÷òî íåò èíòåðâåíöèé ÍÁÌ?
-
Òåìïû ñíèæåíèÿ èìïîðòà
âûøå òåìïîâ ñíèæåíèÿ ýêñïîðòà. Âñëåäñòâèå ýòîãî
ïîòðåáíîñòü â èíîñòðàííîé âàëþòå çíà÷èòåëüíî
ñíèçèëàñü. Ïåðåâîäû èç-çà ðóáåæà â àäðåñ ôèçè÷åñêèõ
ëèö îñòàâàëèñü ñòàáèëüíûìè íà ïðîòÿæåíèè ÷åòûðåõ
ìåñÿöåâ, à çàòåì çàìåòíî âûðîñëè. È, íàêîíåö, áûòü
ìîæåò ñàìîå ãëàâíîå: íàñåëåíèå, íåñìîòðÿ íà
íåîïðåäåëåííîñòü ñèòóàöèè è íîâûå «ïðåäñêàçàíèÿ»
ïàäåíèÿ ëåÿ, ïðîäàåò ñâîè åâðî è äîëëàðû.
É.Ì.: ß õî÷ó äîïîëíèòü âàø
àíàëèç. ×òîáû ïîêàçàòü, ÷òî ñòàáèëèçàöèÿ ÿâëÿåòñÿ
øàòêîé. Íàäî îáðàòèòü âíèìàíèå íà äâà àñïåêòà,
êîòîðûå ñòèìóëèðóþò ðîñò èìïîðòà. Ïåðâîå – ýòî öåíû,
âòîðîå – äîõîäû, êîòîðûìè ðàñïîëàãàþò ïîòåíöèàëüíûå
ïîòðåáèòåëè èìïîðòà.
Äà, â Ìîëäîâå íàáëþäàåòñÿ
ñòàáèëèçàöèÿ ñàëüäî ìåæäó ïîñòóïëåíèåì è
ðàñõîäîâàíèåì èíîñòðàííîé âàëþòû. Ãëàâíûì îáðàçîì,
çà ñ÷åò ðîñòà ïåðåâîäîâ èç-çà ðóáåæà. Íî ïðè ýòîì
íàäî ó÷èòûâàòü, ÷òî èìïîðò â Ìîëäîâå ñòàë äåøåâëå,
÷åì â äðóãèõ ñòðàíàõ, êîòîðûå äåâàëüâèðîâàëè ñâîè
âàëþòû. Â òàêèõ ñòðàíàõ öåíû íà èìïîðò ïîâûñèëèñü,
÷òî ñïîñîáñòâîâàëî ñîêðàùåíèþ îáúåìîâ èìïîðòà. È çà
ñ÷åò ýòîãî îíè äîñòèãëè óëó÷øåíèÿ òîðãîâîãî áàëàíñà.
Ýòîò æå ôàêòîð ñäåëàë áîëåå êîíêóðåíòîñïîñîáíûìè
òîâàðû, ïðîèçâåäåííûå íà èõ âíóòðåííèõ ðûíêàõ.
Ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíûõ âàëþò âî âðåìÿ ìèðîâîãî
êðèçèñà â ýòèõ ñòðàíàõ èñïîëüçîâàíî êàê èíñòðóìåíò
äëÿ ïîääåðæàíèÿ ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñòàáèëüíîñòè, òî
åñòü êàê ñâîåîáðàçíàÿ ïîäóøêè áåçîïàñíîñòè. Îáðàòèòå
âíèìàíèå, ÷òî ïî òàêîìó ïóòè ïîøëè äàæå îòíîñèòåëüíî
áîãàòûå è áëàãîïîëó÷íûå ñòðàíû ìèðà, íàïðèìåð,
Øâåöèÿ, Íîðâåãèÿ...
-
Êîãäà êóðñ âàëþò ñíèæàþò ñòðàíû, ó êîòîðûõ
ñîêðàòèëèñü èñòî÷íèêè ïîñòóïëåíèé èíîñòðàííîé âàëþòû,
ýòî ïîíÿòíî. Íàïðèìåð, âñëåäñòâèå ðåçêîãî ïàäåíèÿ
öåí íà íåôòü. Íî ïðè ýòîì Ìîëäîâå äåøåâëå ñòàëè
îáõîäèòüñÿ èìïîðòèðóåìûå òîâàðû, ñíèæåíèå ìèðîâûõ
öåí ñòàëî ñêîðåå áëàãîïðèÿòñòâóþùèì ôàêòîðîì äëÿ
òîðãîâîãî áàëàíñà ÐÌ. Ìû ñòàëè ìåíüøå ïîëó÷àòü
èíâàëþòû îò ýêñïîðòà, íî åùå ìåíüøå òðàòèòü èíâàëþòû
ïðè èìïîðòå. Ïîëó÷àåòñÿ, áàëàíñ ñêîðåå â ïîëüçó
óêðåïëåíèÿ êóðñà ëåÿ, ÷åì â ïîëüçó åãî äåâàëüâàöèè?
Ãîñïîäèí Ìàòèñåí,
ïðàâèëüíî ëè ðàññìàòðèâàòü Ìîëäîâó è, íàïðèìåð,
Íîðâåãèþ êàê ñòðàíû ñî ñõîäíûì óðîâíåì ðàçâèòèÿ? È
ðåêîìåíäîâàòü èì îäèíàêîâûå ðåöåïòû äëÿ ïðåîäîëåíèÿ
êðèçèñà.
É.Ì.: Ìû ãîâîðèëè ñ âàìè
ïîêà òîëüêî îá îäíîì èíñòðóìåíòå - î äåâàëüâàöèè
êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
-
Êîíå÷íî. Íî ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå «âåñîâóþ
êàòåãîðèþ», ìíå êàæåòñÿ, ïîëåçíî âñåãäà. Ìû ìîæåì
âñïîìíèòü, ÷òî â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ëåò ÍÁÌ
ïðèîáðåòàë çíà÷èòåëüíûå ñóììû èíâàëþòû íà âíóòðåííåì
ðûíêå è òåì ñàìûì óäåðæèâàë ëåé îò óêðåïëåíèÿ? Åùå â
íà÷àëå 2008 ãîäà âûñîêèå äîëæíîñòíûå ëèöà ÌÂÔ
ñîâåòîâàëè âëàñòÿì ÐÌ ñîãëàñèòüñÿ íà óêðåïëåíèå ëåÿ
â ñîîòâåòñòâèè ñ «äîëãîâðåìåííûìè ñèãíàëàìè ðûíêà».
É.Ì.: Êîãäà ñòàëî ïîíÿòíî,
÷òî ñèòóàöèÿ èçìåíèëàñü, ìû ðåêîìåíäîâàëè ÍÁÌ
äîïóñòèòü äåâàëüâàöèþ ëåÿ. Îäíàêî Íàöèîíàëüíûé áàíê
Ìîëäîâû íåçàâèñèì è ïðîâîäèò òàêóþ ïîëèòèêó, êîòîðóþ
ñ÷èòàåò íàèáîëåå öåëåñîîáðàçíîé. ÌÂÔ êàê
îòâåòñòâåííîìó êðåäèòîðó õîòåëîñü áû âñåãäà ïîíèìàòü
ëîãèêó åãî äåéñòâèé.
-
Àíàëîãè÷íûé ïî êà÷åñòâó íàåìíûé òðóä â Ìîëäîâå
íàêàíóíå êðèçèñà áûë â 1,5-3 ðàçà äåøåâëå, ÷åì â
ñîñåäíèõ ñòðàíàõ. Ïåíñèè â Ðóìûíèè è Óêðàèíå òàêæå
áûëè áîëüøå ìîëäàâñêèõ. Ïðè òîì, ÷òî öåíà
ìèíèìàëüíîãî íàáîðà òîâàðîâ è óñëóã, íåîáõîäèìûõ äëÿ
ïîääåðæàíèÿ æèçíåäåÿòåëüíîñòè, â Ìîëäîâå îòíþäü íå
íèæå. Ìîæíî ëè ñ÷èòàòü ýòî ñâèäåòåëüñòâàìè òîãî, ÷òî
ìîëäàâñêèé ëåé áûë íåîöåíåí?
É.Ì.: Ãîâîðÿ î ðàçíèöå â
îïëàòå òðóäà â ðåãèîíå íàäî ó÷èòûâàòü
ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà. Ðàçíèöà â çàðïëàòàõ ñ
ñîñåäíèìè ñòðàíàìè ñåãîäíÿ óìåíüøèëàñü. Íî ïðîáëåìà
â òîì, ÷òî ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà â Ìîëäîâå íå
âûðîñëà. Òîãäà êàê â ñîñåäíèõ ñòðàíàõ ïîä âëèÿíèåì
ñíèæåíèÿ êóðñà èõ íàöèîíàëüíûõ âàëþò ñòèìóë ê ðîñòó
ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà îáÿçàòåëüíî äîëæåí
ïðîÿâèòüñÿ.
Òåïåðü ïîñìîòðèòå íà ýòó
ñèòóàöèþ ñ òî÷êè çðåíèÿ èíâåñòîðà. Ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî ñ
òî÷êè çðåíèÿ èíâåñòèöèé Ìîëäîâà ñòàëà ìåíåå
ïðèâëåêàòåëüíîé, ÷åì áûëà äî ñèõ ïîð. À äðóãèå
ñòðàíû, êîòîðûå ïîøëè íà äåâàëüâàöèþ ñâîèõ âàëþò, çà
ñ÷åò ýòîãî ñòàëè áîëåå ïðèâëåêàòåëüíûìè. ×òîáû
ñîõðàíèòü ñâîé ïðåæíèé óðîâåíü äîõîäîâ, â ýòèõ
ñòðàíàõ ñòðåìÿòñÿ ïîâûñèòü ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà.
Ïîýòîìó ñåé÷àñ ìû íàáëþäàåì ðîñò èíòåðåñà èíâåñòîðîâ
ê òàêèì ñòðàíàì. Òàì àêòèâèçèðóþòñÿ ôîíäîâûå ðûíêè,
ðàñòóò ïðÿìûå è ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè.
Àíàëèç ïîêàçûâàåò, ÷òî
èíâåñòèöèè âñåãäà áûëè ãåíåðàòîðîì ðîñòà
ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà. Ýòî ìîæíî óòâåðæäàòü
îòíîñèòåëüíî âñÿêîé ñòðàíû. Íî â îñîáåííîé ñòåïåíè
ýòî óòâåðæäåíèå êàñàåòñÿ ñòðàí ðåãèîíà:
ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, êîòîðûå íóæäàþòñÿ â ïðèâëå÷åíèè
èíîñòðàííîãî êàïèòàëà, èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ.
Ïîñëå òîãî êàê
ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà íà÷èíàåò ðàñòè, âíîâü
íà÷èíàþò ðàñòè è çàðïëàòû. Çà ñ÷åò ýòîãî
âîññòàíàâëèâàåòñÿ ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ íà
âíóòðåííèõ ðûíêàõ. Âñÿ ýêîíîìèêà íà÷èíàåò
âîññòàíàâëèâàòüñÿ è ðàñòè.
-
×òîáû ïîëó÷èòü ïðåèìóùåñòâî â ïðèâëå÷åíèè
èíâåñòèöèé îïóñòèòü êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû íèæå,
÷åì ýòî ñäåëàëè «ñòðàíû-êîíêóðåíòû»? Ïðèâëåêàòü
èíâåñòèöèè â Ìîëäîâó çà ñ÷åò åùå áîëåå íèçêîé îïëàòû
òðóäà? Ìîæåò áûòü åñòü êàêîé-òî áîëåå ùàäÿùèé
íàñåëåíèå ñïîñîá ðîñòà èíâåñòèöèé?
É.Ì.: Åñòü òðè äâèãàòåëÿ
äëÿ ðîñòà èíâåñòèöèé. Ïåðâûé, ýòî ñòîèìîñòü êàïèòàëà.
Åñëè âû ðàññ÷èòûâàåòå ðàçâèâàòüñÿ çà ñ÷åò âíóòðåííèõ,
à íå âíåøíèõ ðåñóðñîâ äëÿ èíâåñòèöèé, íàäî
ïîñìîòðåòü íà ñòàâêè ïî êðåäèòàì áàíêîâ. Âû óâèäèòå,
÷òî â îòëè÷èå îò ìíîãèõ äðóãèõ ñòðàí óðîâåíü ñòàâîê
ïî êðåäèòàì â Ìîëäîâå ïîâûñèëñÿ. ß ãîâîðþ î ðåàëüíîì
èõ çíà÷åíèè, òî åñòü î ðàññòîÿíèè ìåæäó íîìèíàëüíûìè
ñòàâêàìè áàíêîâ è óðîâíåì èíôëÿöèè.
Åùå äî íà÷àëà àêòèâíîé ôàçû
ìèðîâîãî êðèçèñà ñòàâêè ïî êðåäèòàì â Ìîëäîâå
âûðîñëè. Çàòåì íà÷àëà ñíèæàòüñÿ èíôëÿöèÿ, îáúåêòèâíî
ýòî ñäåëàëî êðåäèòû â Ìîëäîâå åùå äîðîæå.
-
Äî íà÷àëà ëåòà âñå áûëî èìåííî òàê. Îäíàêî
ñèòóàöèÿ ñòàëà ìåíÿòüñÿ. Ïîñëå òîãî, êàê ÍÁÌ íà÷àë
ñíèæàòü íîðìó îáÿçàòåëüíîãî ðåçåðâèðîâàíèÿ è
ïðåäîñòàâëÿòü áàíêàì öåíòðàëèçîâàííûå êðåäèòíûå
ðåñóðñû íà ñðîêè äî 12 ìåñÿöåâ ïî âñå áîëåå íèçêèì
ñòàâêàì. Ñòàòèñòèêà ïîêàçûâàåò, ÷òî ñâîáîäíûå
ðåñóðñû â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ åñòü. Ñðåäíÿÿ ñòàâêà
äîõîäíîñòè ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìàãàì ðåçêî
îïóñòèëàñü, â ïîñëåäíåå âðåìÿ îíà ñîñòàâëÿåò ïîðÿäêà
4-6% ãîäîâûõ. Áàíêè íåñêîëüêî ìåñÿöåâ ïîäðÿä ñíèæàþò
ñòàâêè ïî äåïîçèòàì. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ áîëåå
ÿâñòâåííî ïðîÿâèëñÿ òðåíä è â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ
ñòàâîê ïî êðåäèòàì â íàöèîíàëüíîé âàëþòå.
É.Ì.: È, òåì íå ìåíåå,
ñòîèìîñòü êàïèòàëà â Ìîëäîâå äî ñèõ ïîð îñòàåòñÿ
ñðàâíèòåëüíî âûñîêîé. Ìû âñå åùå íå ìîæåì ñ÷èòàòü åå
áëàãîïðèÿòíîé äëÿ ðîñòà èíâåñòèöèé.
Âòîðîé äâèãàòåëü äëÿ ðîñòà
èíâåñòèöèé – ýòî îáìåííûé êóðñ. Ñóùåñòâóþùóþ ìåæäó
íèìè çàâèñèìîñòü ìû ñ âàìè óæå ïîäðîáíî îáñóäèëè. Â
Ìîëäîâå äåâàëüâàöèÿ ïðîâîäèòñÿ î÷åíü îñòîðîæíî. Â
ñòðàíàõ, êîòîðûå ïîøëè íà äåâàëüâàöèþ, óñëîâèÿ äëÿ
èíâåñòèöèé óëó÷øèëèñü.
Òðåòèé äâèãàòåëü äëÿ ðîñòà
èíâåñòèöèé èìååò íåìîíåòàðíûé õàðàêòåð. Ýòî êëèìàò
äëÿ èíâåñòèöèé.  Ìîëäîâå îí è äî íà÷àëà êðèçèñà áûë
äàëåêî íå ëó÷øèì. Íî õîòÿ áû ïðåäïðèíèìàëèñü ïîïûòêè
äëÿ åãî óëó÷øåíèÿ. À ÷òî ìû âèäèì ñ îñåíè 2008 ãîäà
è îñîáåííî â ýòîì ãîäó – ñïëîøíàÿ ïîëèòèêà. Âû
ìîæåòå óêàçàòü íà êàêèå-òî óëó÷øåíèÿ â ýòîé ñôåðå ñ
íà÷àëà 2009 ãîäà?
-
Íåò, íå ìîãó.
É.Ì.: Äàâàéòå
ïðîñóììèðóåì âñå òðè
ðàññìîòðåííûõ ôàêòîðà – ïîëó÷àåòñÿ, ÷òî óñëîâèÿ äëÿ
ðîñòà èíâåñòèöèé Ìîëäîâà â ïåðèîä ìèðîâîãî êðèçèñà
óõóäøèëèñü. Áåç äîñòàòî÷íîãî ðîñòà èíâåñòèöèé, áåç
ðîñòà ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà âûõîä èç êðèçèñà
ïðîáëåìàòè÷åí. Ýêîíîìèêà Ìîëäîâû ñëàáååò, òåðÿåò
ñâîþ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü. Ýòî âíóøàåò îïàñåíèÿ
îòíîñèòåëüíî åå ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñòàáèëüíîñòè è
äàëüíåéøèõ ïåðñïåêòèâ ðàçâèòèÿ. ×òîáû íå äîïóñòèòü
óõóäøåíèÿ ñèòóàöèè íàäî ïðèíèìàòü êîíêðåòíûå ìåðû.
Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé
ôîíä ãîòîâ îêàçàòü Ðåñïóáëèêå Ìîëäîâà íåîáõîäèìóþ
ôèíàíñîâóþ ïîìîùü äëÿ ïðåîäîëåíèÿ ïîñëåäñòâèé
ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà. Ñ ýòîé öåëüþ åãî
ïðåäñòàâèòåëè ãîòîâû áóäóò íà÷àòü ïåðåãîâîðû
ìîëäàâñêèìè âëàñòÿìè ñðàçó æå ïîñëå ôîðìèðîâàíèÿ
íîâîãî ïðàâèòåëüñòâà ÐÌ, çàÿâèë ïîñòîÿííûé
ïðåäñòàâèòåëü ÌÂÔ â Ìîëäîâå Éîõàí Ìàòèñåí. Îòâå÷àÿ
íà âîïðîñ î ñðîêàõ âûäåëåíèÿ ïîìîùè, îí ñêàçàë, ÷òî
Ìîëäîâà ìîæåò ïîëó÷èòü ïåðâûé òðàíø êðåäèòà â íà÷àëå
2010 ãîäà, åñëè äî êîíöà òåêóùåãî ãîäà óäàñòñÿ
ñîãëàñîâàòü óñëîâèÿ è óòâåðäèòü îäíó èç íîâûõ
ïðîãðàìì, ïðåäëàãàåìûõ ÌÂÔ. Ñðîê äåéñòâèÿ Ïðîãðàììû
ôèíàíñèðîâàíèÿ â ðàìêàõ ìåõàíèçìà ýêîíîìè÷åñêîãî
ðîñòà è ñîêðàùåíèÿ áåäíîñòè (PRGF) èñòåê 4 ìàÿ ýòîãî
ãîäà.
